Основатель Alpine Fox Майк Альфред на Energy Investors Forum в Далласе заявил, что не считает бум в инфраструктуре для искусственного интеллекта пузырем, пишет TheEnergyMag.
При этом инвестор предупредил: для биткоин-майнеров диверсификация в ИИ упирается в выбор модели — продавать площадки и энергию или дополнительно брать на себя риск покупки GPU.
Альфред выразил уверенность, что спрос на ИИ-инфраструктуру удержится на горизонте 20–30 лет, даже если рынок переживет коррекции и экономические спады.
Ключевую развилку для майнеров он описал как выбор операционной модели. Первый вариант — владеть GPU на собственных площадках. Это дает шанс на более высокую выручку и больший контроль, но резко поднимает ставки: оператору нужно финансировать закупку оборудования, учитывать риск быстрого устаревания чипов и обеспечивать постоянную загрузку мощностей.
Второй вариант — колокация. Клиент сам размещает серверы и чипы, а владелец площадки продает под «железо» пространство, электричество, воду и охлаждение. Альфред назвал эту схему более консервативной и сравнил ее с недвижимостью. Именно поэтому под нее гораздо проще привлечь финансирование, отметил он.
Альфред входит в совет директоров IREN как неисполнительный директор. По его словам, около 80% инвестиций Alpine Fox сосредоточено в IREN, а также в Cipher Digital.
Обе компании начинали как биткоин-майнеры и затем вышли в сферу ИИ. Среди последних сделок в этом направлении — соглашение IREN с Microsoft на пять лет примерно на $9,7 млрд по поставке облачной инфраструктуры на чипах Nvidia GB300, а также 10-летний контракт Cipher с Fluidstack на размещение оборудования и выделение мощности в 168 МВт на площадке Barber Lake в Техасе.
Большинство площадок для биткоин-майнинга не готовы к ИИ
Значительную часть действующих объектов для добычи криптовалют сложно и дорого переоборудовать под дата-центры для ИИ. К такому выводу пришли участники тематической панели на Energy Investors Forum.
На форуме обсуждали концепцию модели, когда майнинг выступает гибкой нагрузкой:
- временно монетизирует незадействованную электроэнергию на этапе строительства ИИ-кампуса или забирает избыточную генерацию;
- отключается, когда мощность нужна более дорогим вычислениям.
Основатель и глава SATOKIE Джей Сапата отметил, что при конкуренции за подходящую подстанцию добыча криптовалюты всегда уступит ИИ в бизнес-привлекательности.
По наблюдениям TheEnergyMag, инвесторы все чаще оценивают майнеров через призму доступной мощности и портфеля проектов, а не только по объему добычи биткоина. В качестве примеров издание привело июльское соглашение TeraWulf с Anthropic на 20 лет по кампусу в Хоусвилле (Кентукки) с примерно 401 МВт критической ИТ-мощности и ожидаемой выручкой около $19 млрд, а также 15-летнюю сделку Galaxy Digital с CoreWeave по объекту Helios в Западном Техасе на 133 МВт и около $4,5 млрд выручки. При этом оба кейса ближе к полному развороту площадок в сторону ИИ, чем к устойчивому сосуществованию двух моделей.
Сапата оценил строительство майнинговой площадки в $200 000-300 000 на 1 МВт против более $10 млн на МВт для ИИ-инфраструктуры без учета чипов. По его словам, промежуточная схема работает только при дешевой электроэнергии: при цене $0,06-0,08 за кВт⋅ч экономика майнинга становится сложной, и девелоперу выгоднее сразу идти в ИИ или просто удерживать доступ к мощности без выручки от майнинга.
Участники панели подчеркнули, что электроэнергия для ИИ-проекта — лишь старт. Типичные майнинговые объекты часто стоят в удаленных локациях, построены по упрощенным стандартам и имеют ограниченную резервируемость. ИИ-арендаторам нужны дублирующие волоконно-оптические линии, backup-генерация, сложное охлаждение, вода, крупные участки под застройку и доступность услуг на уровне около 99,999%.
Директор по майнингу Compass Mining Шанон Сквайрс заявил, что после оценки множества новых площадок под ЦОД уровня Tier 3 стало ясно: подавляющее большинство из них для этого нереалистичны. По его словам, пересечение двух моделей в основном заканчивается на земле, подстанции и понижающих трансформаторах.
Более устойчивой версией гибридной схемы спикеры назвали площадки с собственной генерацией. Глава Upstream Data Стив Барбур отметил, что газовые электростанции часто строят с избыточной мощностью, которую может забирать майнинг, пока ИИ-площадка использует гарантированную круглосуточную нагрузку. Тогда добыча цифрового актива остается вторичным потребителем и может быстро отключаться без нарушения сервисных обязательств.
При этом участники панели сочли, что дорогие GPU хуже подходят для такой гибкости, а долгосрочные ИИ-контракты несут риск концентрации. По оценке всех четырех спикеров, до следующего халвинга биткоина в 2028 году как минимум один крупный арендатор, кредитор или арендодатель в сегменте ИИ может допустить дефолт или разорвать договор.
Напомним, публичные биткоин-майнеры все активнее превращают энергомощности и дата-центры в инфраструктуру для искусственного интеллекта, согласно данным Stanford University.