Anthropic и OpenAI обновили политики в отношении акций, запретив их вторичную торговлю.
На странице первой говорится, что любая продажа или передача ценных бумаг без одобрения совета директоров недействительна: покупатель не будет признан акционером и не получит никаких прав.
В заявлении OpenAI содержится практически идентичная формулировка: без письменного согласия передача бумаг недействительна и не имеет экономической ценности.
Обе компании назвали один и тот же список направлений: прямые продажи, специальные структуры целевого назначения (SPV), токенизированные доли участия и форвардные контракты.
SPV — компании, созданные для владения акциями частной фирмы и привлечения капитала на их покупку. Такие структуры стали стандартным обходным решением для покупки бумаг еще не публичной компании.
Уязвимость схемы — в возможности создавать «множественные уровни SPV»: дополнительные компании для покупки акций аналогичной структуры. Это затрудняет проверку законности сделок с базовыми акциями.
По новым правилам обеих компаний если первоначальный перевод средств в SPV не одобрен советом директоров, вся цепочка сделок считается недействительной.
Anthropic опубликовала список конкретных заблокированных структур: Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, Forge Global и Hiive. Последние две — наиболее известные платформы для вторичной торговли акциями частных компаний.
Forge Global — регулируемая площадка для аккредитованных инвесторов, на которой предполагаемая оценка Anthropic ранее достигала $1 трлн, опередив $880 млрд у OpenAI. В компании сообщили, что попали в список по ошибке.
Реакция рынка
Рынок отреагировал быстро. После заявлений Anthropic и OpenAI их токены на PreStocks — платформе на базе Solana — упали с $1400 до $873 и с $2000 до $1080 соответственно.
Источник: Coingecko.
Источник: Coingecko
За последний год некоторые криптокомпании запустили инвестиционные продукты с доступом к акциям частных фирм. Чаще всего они представляют собой бессрочные фьючерсы — производные инструменты, которые отслеживают стоимость частных фирм на вторичных рынках, но не дают права собственности на реальные акции.
Зачем запретили
В октябре 2025 года OpenAI провела санкционированное советом директоров тендерное предложение: нынешним и бывшим сотрудникам разрешили продать акции на сумму до $30 млн. Более 600 человек получили в совокупности $6,6 млрд в рамках одной сделки.
Около 75 человек приняли решение обналичить всю сумму в $30 млн. Компания утроила прежний лимит в $10 млн на одного сотрудника, поскольку старое ограничение вызывало недовольство ведущих исследователей и разработчиков.
OpenAI организовала кампанию и одобрила каждую сделку — именно это право частные фирмы стараются защищать. Они стремятся контролировать вторичную продажу. Репрессии касаются всех, кто старается обойти это.
Инвесторы, напротив, ищут доступ к быстрорастущей выручке ИИ-стартапов — именно те лазейки, которые OpenAI и Anthropic теперь закрыли.
Напомним, в июле 2025 года OpenAI опровергла информацию о запуске токенизированных акций фирмы, которые предложил Robinhood.
Дефицит на вторичке: инвесторы предлагают Anthropic $2 млрд, игнорируя акции OpenAI - ForkLog: криптовалюты, ИИ, сингулярность, будущее
Акции ИИ-стартапа Anthropic стали наиболее востребованными на вторичном рынке, в то время как бумаги OpenAI теряют привлекательность для покупателей.
forklog.com