Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что рост рынка RWA может усилить риски для глобальной финансовой системы и ускорить распространение кризисных явлений.
Специалисты учреждения подчеркнули, что токенизация — это не просто технологическое обновление, а фундаментальная трансформация финансовой архитектуры. Перевод активов вроде акций, облигаций и денежных инструментов на блокчейн устраняет посредников, задержки расчетов и снижает затраты, однако одновременно меняет природу рисков.
Ускорение кризисов
Эксперты считают одной из ключевых угроз скорости операций. Мгновенные расчеты лишают систему традиционных «буферов» — времени, которое раньше позволяло регуляторам и участникам рынка реагировать на стрессовые события.
Потенциально это ведет к тому, что кризисы могут:
- развиваться быстрее;
- усиливаться благодаря автоматизации процессов;
- оставлять меньше возможностей для вмешательства и купирования.
Другие источники нестабильности
В МВФ выделили ряд дополнительных рисков:
- фрагментация ликвидности между различными блокчейн-платформами;
- концентрация инфраструктуры, где сбой одной сети может затронуть весь рынок;
- перенос рисков с банковской системы на смарт-контракты и цифровые реестры;
- непредсказуемые потоки капитала, особенно в условиях глобального доступа к токенизированным активам.
Эксперты указали на широкое применение стейблкоинов для операций в RWA-сегменте. Монеты выступают связующим звеном с криторынком, а их надежность зависит от резервов и механизмов погашения. Это делает их уязвимыми в случае массового изъятия средств в условиях стресса.
Отдельно в МВФ отметили риски распространения токенизированных активов и стейблкоинов для развивающихся экономик. По оценке специалистов фонда эта тенденция потенциально несет угрозы:
- замещения национальных валют;
- роста волатильности трансграничных потоков капитала;
- снижения эффективности денежно-кредитной политики центробанков.
Быстрый рост
В МВФ подчеркнули, что токенизация способна повысить эффективность рынков, но без координации регулирования и надежной инфраструктуры она может стать источником системных рисков.
По данным DeFi Llama, объем RWA-сегмента уже превышает $23,4 млрд (без учета стейблкоинов). Подавляющую часть рынка составляют фонды денежного рынка (~56%) и токенизированные драгметаллы (~33,5%).
Источник: DeFi Llama.
В марте аналитики отметили, что рост рынка токенизированных акций в годовом выражении составил 2900%. Тренд поддержали крупнейшие фондовые биржи NYSE и Nasdaq.
Напомним, по прогнозу основателя Aave Стани Кулечовова, RWA-сегмент может расшириться до $50 трлн благодаря оцифровке так называемых «активов изобилия».