К 2026 году сектор публичных компаний с криптовалютными резервами (DAT) рискует столкнуться с масштабным кризисом. Акции многих крупных игроков уже упали, а представители индустрии прогнозируют дальнейшее ухудшение ситуации, пишет Cointelegraph.
В 2025 году на рынок вышло множество фирм, предлагающих инвесторам доступ к криптовалютам через акции. Во время октябрьского ралли биткоина сектор привлек миллиарды долларов, однако последовавшая коррекция серьезно ударила по капитализации этих предприятий.
Мрачный прогноз
Сооснователь MoreMarkets Алтан Тутар назвал перспективы сектора «мрачными». По его мнению, перенасыщение рынка приведет к закрытию большинства подобных структур.
Первыми уйдут компании, ориентированные на альткоины: они не смогут удерживать рыночную оценку выше стоимости активов на балансе. Тутар считает, что вслед за ними под удар попадут и держатели крупных монет вроде Ethereum, Solana и XRP.
Выжить смогут только те, кто предложит инвесторам дополнительную ценность. Речь идет о продуктах, генерирующих стабильную доходность от активов, которую можно распределять между акционерами.
Смена бизнес-модели
Соучредитель Solv Protocol Райан Чоу отметил, что число компаний-держателей первой криптовалюты выросло с 70 до 130 всего за полгода. Однако стратегия простого накопления больше не гарантирует успеха.
По словам Чоу, многие участники рынка использовали покупку цифрового золота лишь как маркетинговый ход без реальной финансовой структуры. Теперь они вынуждены продавать активы для покрытия операционных расходов.
Эксперт уверен, что подход должен измениться: от спекуляций необходимо переходить к структурированному управлению капиталом. Биткоин должен работать в прозрачных доходных инструментах, а не лежать на балансе «мертвым грузом».
Угроза со стороны ETF
Генеральный директор First Digital Винсент Чок видит главную угрозу для DAT-компаний в конкуренции со спотовыми ETF. Инвесторы все чаще выбирают биржевые фонды как более простой и регулируемый инструмент. Ситуацию усугубило смягчение правил в США, позволившее ETF включать доход от стейкинга.
Чтобы остаться на плаву, криптокомпаниям придется соответствовать стандартам традиционных финансов. Это требует полной прозрачности, аудируемости и соблюдения процедур комплаенса на уровне институциональных игроков.
Напомним, исследователь CoinShares Джеймс Баттерфилл констатировал, что пузырь «казначейских» компаний фактически сдулся.