Совокупная номинальная стоимость ликвидаций на крипторынке в 2025 году приблизилась к $150 млрд. Ежедневно инвесторы теряли в среднем около $500 млн, говорится в отчете CoinGlass.
Источник: CoinGlass.
По словам аналитиков, в большинстве торговых дней принудительные закрытия позиций составляли десятки или сотни миллионов долларов и не оказывали влияния на котировки активов.
Системный стресс был точечным и сконцентрировался в нескольких кратковременных, но острых кризисах. Ключевым из них стало масштабное снижение левериджа 10-11 октября.
«Черная» суббота
Общий объем ликвидаций за день превысил $19 млрд — это стало абсолютным рекордом за всю историю наблюдений. С учетом задержек отчетности и данных от маркетмейкеров реальная сумма могла достигать $30 млрд-40 млрд. До 90% закрытий пришлось на длинные позиции.
Триггером для события стал макроэкономический шок. Тогда президент США Дональд Трамп объявил о введении 100% пошлин на импорт из Китая.
Катализатором также послужила внутренняя уязвимость рынка, отметили в CoinGlass. К тому моменту биткоин, перегретый ожиданиями мягкой монетарной политики, достиг исторического максимума около $126 000.
Сектор производных инструментов был перенасыщен длинным левериджем при высоком спреде между фьючерсами и спотом.
Усугубила ситуацию сама архитектура рынка. Огромный совокупный леверидж, обилие низколиквидных активов и сложные хеджевые стратегии институтов сделали систему зависимой от идеальной работы механизмов ликвидации и ADL.
В условиях экстремального стресса эти механизмы не справились, что привело к каскадному сбою хеджей и цепной реакции ликвидаций. На это наложились инфраструктурные проблемы: CEX столкнулись с задержками в выводе, перебоями в работе API и даже кратковременными простоями механизмов сопоставления ордеров.
Напомним, сооснователь протокола ETH Strategy под псевдонимом Clouted заявил, что после октябрьского обвала на рынке «что-то сломалось». По его словам, с тех пор из сектора ушла вся ликвидность, а спрос — сильно упал.