Спрос на Ethereum со стороны корпоративных казначейств упал на 81%

[TechnoLab]

Бум компаний с цифровыми активами на балансах (DAT) подошел к концу. Такое мнение в комментарии DL News выразил аналитик Bitwise Макс Шеннон.


Объем покупок Ethereum со стороны таких фирм сократился на 81%: с 1,97 млн ETH в августе до 370 000 ETH в ноябре.

ETH DAT bear continues. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) December 2, 2025

Эксперт охарактеризовал тренд на накопление активов как «версию альтсезона» текущего цикла. Ситуация развивается по классическому сценарию: появление новых альтернатив размывает ограниченный капитал, который уже не может поддерживать спрос на прежнем уровне.


Шеннон пояснил: если закупки криптоказначействами продолжат падать при стабильной эмиссии (80 000 монет), структурный спрос на Ethereum испарится.

«Пока чистый приток от DAT-компаний превышает новое предложение ETH, эта стратегия продолжает создавать фундаментальный спрос на актив. Но давление уже ощутимо: оно проявляется в падении мультипликаторов mNAV и сокращении объемов закупок. Свертывание стратегии идет полным ходом», — отметил он.

Корпоративные криптоказначейства раскололи сообщество

Тренд на создание цифровых казначейств (DAT) вызвал споры среди участников рынка. Об этом пишет The Block.

forklog.com

Победитель забирает почти все​

Пик ажиотажа вокруг криптоказначейств пришелся на лето. Первопроходцем стала BitMine под руководством Тома Ли — она остается одной из немногих компаний, которая продолжает наращивать позиции.


На данный момент объем активов под ее управлением превышает совокупные показатели остальных 69 компаний с аналогичной стратегией.

Топ-10 крупнейших держателей Ethereum среди публичных компаний. Источник: Strategic ETH Reserve.

Шеннон спрогнозировал усиление этой концентрации:

«Крупнейшие DAT-компании, имеющие доступ к более емким рынкам капитала, находятся в лучшей позиции для привлечения средств, покупки ETH и притока внешнего капитала, что создает самоподдерживающийся цикл», — отметил он.

Мелкие игроки оказались в «спирали смерти». В отличие от BitMine, они не имеют доступа к рынкам капитала для привлечения средств на покупку криптовалюты.


Без наращивания резервов такие фирмы теряют инвестиционную привлекательность. Снижение mNAV и размывание долей из-за дополнительных эмиссий акций лишают их возможности накапливать активы.

«Мелкие DAT-компании, скорее всего, с трудом выживут и будут действовать импульсивно во время ралли ETH», — сказал Шеннон.

Напомним, в ноябре инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган указал на неэффективность криптоказначейств.