Популярность корпоративных криптовалютных резервов знаменует новую эру в финансовом секторе, сравнимую с появлением левериджа и ETF, однако скрывает риски. Об этом говорится в отчете руководителя исследований Presto Питера Чанга.
Данные: Presto.
Термин CTC относится к публичным организациям, которые отдают приоритет накоплению криптовалют в качестве основного драйвера акционерной стоимости, финансируемой через публичные рынки капитала. Он исключает компании, чья основная стоимость вытекает из обычных операций с частичными криптоказначейскими активами (например, Tesla, Coinbase или майнеры).
Вдохновленная Strategy казначейская модель набрала обороты, особенно в США, которые выигрывают от глубоких рынков капитала и опытных институциональных инвесторов, отметил Чанг. Такие организации обычно структурируются как бывшие операционные фирмы, SPAC или компании-пустышки, перепрофилированные для накопления криптовалют.
Стремительный рост CTC вызвал опасения, что позиции фирм с заемными средствами могут спровоцировать новую волну принудительных ликвидаций, если крипторынок уйдет в медвежью фазу.
Чанг назвал два основных риска: ликвидация залога и «атака активистов» — враждебное поглощение, направленное на получения прибыли от дефицита NAV. Однако эти опасение более ограничены, чем те, которые подпитывали прошлые смены циклов вроде краха Terra.
По мнению исследователя, управление криптовалютными стратегиями — сложная задача. Поэтому некоторые новые и неопытные участники могут столкнуться с трудностями в период спада. В конечном итоге, ключевым риском является не сам рынок, а то, насколько хорошо каждый игрок планирует непредсказуемые потребности в финансировании, заключил Чанг.
Напомним, в Coinbase назвали растущую популярность корпоративных биткоин-резервов главным трендом и одновременно риском для крипторынка.