«Биткоин спекся». Джастин Дрейк увидел потенциал в дефляционном Ethereum

[TechnoLab]

• Джастин Дрейк назвал способы вернуть дефляцию в сеть Ethereum.
• Биткоин столкнется с проблемами безопасности по мере приближения к лимиту предложения в 21 млн BTC.
• Развитие энергетики, эффективности майнинга и экономические стимулы смягчат вызовы для первой криптовалюты.

По мере сокращения эмиссии Ethereum обретет статус «сверхнадежных» денег, а биткоин «отработает свое» после достижения лимита предложения в 21 млн BTC. Об этом заявил разработчик Джастин Дрейк.

My bat signal will return when ETH is ultra sound again, soon enough™.

ETH supply currently grows 0.5%/year. That's 1%/year of issuance minus 0.5%/year of burn. To become ultra sound again, either issuance has to decrease or the burn has to increase. I believe both will… pic.twitter.com/5TsAowD2jA

— Justin.eth Drake (@drakefjustin) February 5, 2025

Для возврата к дефляции второй по капитализации криптовалюты эксперт рекомендовал рассмотреть уменьшение эмиссии и увеличение темпов сжигания комиссий. В его представлении вероятны оба сценария.


После обновления The Merge в сентябре 2022 года предложение монет стало снижаться. Тренд сломал Dencun — спустя месяц после хардфорка инфляция вновь стала положительной.

Обновление Dencun в разы снизило комиссии в L2-сетях

После активации хардфорка Dencun в мейннете Ethereum плата за газ во внедривших EIP-4844 сетях второго уровня сократилась в несколько раз.

forklog.com

В начале февраля объем доступных монет вернулся к значениям, которые наблюдались два с половиной года назад.


Сравнив эмиссии Ethereum и биткоина, Дрейк обнаружил, что после Dencun в сети первой криптовалюты появилось 657 000 BTC, тогда как в блокчейне эфира – 469 000 ETH. В стоимостном выражении это эквивалентно $63,4 млрд и $1,23 млрд соответственно.

Эмиссия ETH и BTC с момента The Merge в Ethereum. Данные: Ultra Sound Money.

«Сегодня предложение биткоина растет на 0,83% в год, что на 66% быстрее, чем ETH», — пояснил специалист.

По мнению разработчика, лимит предложения цифрового золота в 21 млн BTC потенциально усилит риски безопасности в долгосрочной перспективе, поскольку порядка 99% доходов майнеров поступают от вознаграждения за найденный блок.

«Блокчейн биткоина уже „отработал свое”. Чтобы постоянно совершать атаку 51% потребуется примерно $10 [млрд] и доступ к 10 [ГВт]. Для государств это просто орешки», — пояснил он.

С Дрейком согласился Ethereum-исследователь Энтони Сассано.

It's utterly insane to me that Bitcoiners still don't see the obvious catastrophe headed their way

Or they do see it and choose to bury their heads in the sand - something that they're extremely good at doing, to be fair

— sassal.eth/acc (@sassal0x) February 5, 2025

«Для меня совершенно безумно, что биткоинеры до сих пор не осознают очевидную надвигающуюся катастрофу», — указал он.

Проблемы Ethereum​

Дрейк признал проблему стимулирования стейкинга, что приводит к вытеснению монеты в качестве «чистого» залога. Он также выделил системные риски, обусловленные доминированием LST-платформ вроде Lido.


Эксперт предложил модель «эмиссии круассанов». Она представляет собой замедляющийся вплоть до нуля выпуск монет по мере приближения доли эфира в стейкинге к 50%. На пике для поддержания рыночного равновесия годовые темпы эмиссии не должны превышать 1%.

Данные: X.

Реакция биткоин-максималистов​

В беседе с Cointelegraph аналитик Джеймс Чек заявил, что критики устойчивости биткоина не учитывают факторы вроде развития энергетики, эффективности майнинга и экономических стимулов.


По его словам, если биткоин достигнет статуса резервного актива, то неизбежно возникнут высокие сборы, аналогичные тем, что платят учреждения за надежное хранение золота.


Также не учитывается стоимость ASIC-устройств, от которых зависит прибыльность. Обанкротившиеся майнеры продают оборудование по более низким ценам, позволяя новым участникам продолжать добычу и обеспечивать безопасность сети.


Со временем комиссии будут поддерживать операционные расходы, в то время как награды за блоки покроют капитальные затраты, добавил Чек.


Специалист также подчеркнул, что развитие направлений энергетики, особенно ядерной, позволит снизить затраты на добычу криптовалюты.


Майнинг стабилизирует энергосети за счет реагирования на спрос, снижая эксплуатационные затраты операторов. По словам Чека, некоторые в итоге признают эту деятельность экономически целесообразной для расходования избыточных ресурсов.

«Это многомерная проблема. В долгосрочной перспективе я отношусь к ней конструктивно», — пояснил Чек.

Ранее аналитики JPMorgan рассказали о давлении конкурентов на Ethereum.


Напомним, в конце 2024 года Дрейк усомнился в прямой конкуренции и угрозе со стороны Solana для сети второй по капитализации криптовалюты.