Эксперты предупредили о рисках излишней токенизации

[TechnoLab]

Токенизация стала новой «модой» в криптоиндустрии и TradFi. Однако не все активы выигрывают от переноса на блокчейн, считают эксперты.


По данным RWA.xyz, текущая капитализация сегмента без учета стейблкоинов составляет $14,8 млрд. Токенизировано всего 0,003% от общей стоимости мировых активов.

График стоимости RWA без учета стейблкоинов. Данные: RWA.xyz.

Среди 67 530 держателей RWA-токенов большинство — институциональные инвесторы. Многие компании-эмитенты таких активов находятся на грани банкротства.


Одним из барьеров для токенизированных активов стал неблагоприятный правовой режим, в том числе в США. Регуляторы применили к RWA-активам те же правила, что и к криптовалютам, и рекомендовали банкам избегать связанных с ними компаний. Многие участники рынка решили избежать рисков и вложить в другие отрасли.


По мнению сосонователя RWA.xyz Чарли Ю, эти условия меняются:

«Теперь [крупные инвесторы] почувствовали, что могут что-то сделать, и значительно нарастили темпы, тогда как раньше они просто наблюдали».

С приходом новой власти в США участники рынка ожидают внедрения дружественного к криптоиндустрии законодательства. В течение 2024 года ряд крупных традиционных игроков, включая Visa и Mastercard, запустили собственные RWA-проекты.

«Это очевидная тенденция, которая будет развиваться и открывать множество новых бизнес-моделей. Эта тенденция останется», — заявил исполнительный вице-президент по блокчейну и цифровым активам в Mastercard Радж Дхамодхаран.

Однако чрезмерный ажиотаж может привести к токенизации активов, которые в этом не нуждаются, считает генеральный директор Ondo Finance Натан Оллман. Вместо большей ликвидности и эффективности транзакций, инвесторы получают риск взлома и дополнительные комиссии.

«Вы приходите к тому, что продаете много плохо оцененных активов не очень искушенным инвесторам. [...] За исключением казначейских облигаций, я думаю, что токенизированные публичные ценные бумаги практически не имеют никакой ценности», — подчеркнул Оллман.

Автор рассылки Crypto is Macro Now журналистка Ноэль Эйксон считает, что токенизация частного капитала — «решение в поисках проблемы», поскольку компании все равно предлагают такие активы лишь ограниченному кругу лиц и не хотят, чтобы те продавали их другим.


По мнению управляющего директора консалтинговой фирмы Capco Эрвинаса Янавичуса, електронным платежным системам десятилетней давности нужно обновление. Блокчейн может сделать их эффективнее, но на это понадобится время.

«Возможностей много, мы с этим не спорим, но предстоит еще много работы», — заключил Янавичус.

Напомним, в ноябре операционный директор Bitfinex Securities Джесси Кнутсон назвал условия для роста RWA-рынка.